美國證券交易委員會對穩定幣的監管指導
美國證券交易委員會（SEC）已發布有關如何監管穩定幣的新指導。該公告於4月4日公布，明確指出某些穩定幣不會根據聯邦法律被視為證券。
這些穩定幣現被稱為“覆蓋穩定幣”，並且免於標準的證券法規。SEC還確認，涉及這些代幣的交易將不需要定期報告。這一決定標誌著美元掛鉤代幣在金融法規中的觀點發生了重大變化。
要符合覆蓋穩定幣的資格，該代幣必須滿足幾個具體條件。它必須完全由實體法定貨幣或高度流動、低風險的金融工具支持。此外，該穩定幣必須能夠以一對一的方式兌換為美國美元。
SEC還指出，這些代幣必須僅作為穩定的交換媒介進行市場推廣。不得承諾投資回報或利潤。持有者不得從發行者的運營中獲得任何治理權利或財務利益。這有效地排除了任何旨在投機或投資的代幣。
更新的分類不包括算法穩定幣。這些代幣依賴自動化機制或軟體來保持其價格穩定。因此，它們不符合SEC對覆蓋穩定幣的標準。
SEC還未將豁免擴展至提供利息的合成美元或法定代幣。這些產品仍面臨監管不確定性。它們的法律地位將取決於它們在市場上的結構和推廣方式。
穩定幣的法律評估
該機構使用了兩個既定的法律測試來評估穩定幣。在Reves測試下，SEC認為覆蓋穩定幣類似於商業支付工具。這些代幣不以獲利為目的，且不具備投資工具的功能。
利用Howey測試，SEC進一步發現，持有者並不期望從他人的行為中獲利。這些交易反映了典型的消費者交換，而非投資合同。因此，這些代幣在此框架下不符合證券的定義。
SEC專員Caroline Crenshaw對該決定表示批評，並提出了幾個擔憂。她認為該聲明對美元穩定幣市場的關鍵事實存在誤導性陳述。她還表示，相關風險未獲得充分解決。
Crenshaw指出，大多數穩定幣通過二級市場中介接觸到零售用戶。這些中介包括加密貨幣交易平台和交易所。她警告說，這種分銷模式帶來了獨特的監管挑戰。她認為這應該影響監管機構如何評估該領域的風險。
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